行业基信合作出奇招融资项目买保险

模具加工设备/配件2020年08月14日

本报 曹淑彦

基金子公司开展的业务中很多属于通道类业务,其中包括定向增发通道业务、融资类通道业务等。尽管通道类业务看似比主动投资风险较低,但是基金公司子公司难以把控业务线前端,为控制此类业务的风险,基金公司也是各显神通,有基金公司子公司与某公司合作的一款产品甚至买了保险来做“保本”。

定增结构化

近期很多基金公司参与了定向增发,有的基金公司将专户业务放在子公司,因此,今年以来也可以看到基金子公司参与定向增发的身影,例如万家共赢。据了解,在降低定增产品风险方面,一些基金公司会引入结构化产品设计。

定增产品一般会拥有一定的价格“安全垫”。也就是说,基金等机构在参与定向增发时,一般能够以低于市价10%的价格拿到股票。但是在实际中,这10%的折扣不一定能拿到。根据定向增发的流程,定增底价一般是,定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,并根据除权、分红等因素而进行调整。随后,包括基金在内的机构参与申购,报价一般会高于底价才会申购成功获得配售。获得配售后,定向增发的股票具有1年的锁定期,如果一年期间市场发生了大幅下跌,锁定期结束后市场价也可能会低于中标价。这意味着,即使有价格“安全垫”,定增产品也可能会亏损,这显然不能满足那些风险承受能力比做几个相关关键词较低的客户的需求。

为此,一些基金公司将定增产品设计为结构化产品,类似于公募基金中的分级基金。优先级获得每年固定的收益,劣后级承担波动的风险或收益。有基金公司子公司人士表示,该公司目前在定增产品风险控制方面就是会采用结构化手段。

该人士认为整体来看定增产品风险不大,一般在定增中大股东也会适当参与配售显示信心。如果增发募集的资金主要是为了增加投资,那么将成为该股未来业绩增长的基础,对股价上涨有利。

信托买保险

而某基金公司子公司与信托公司合作的一款融资类产品,该产品在风险控制上做了创新安排,信托公司为该产品向保险公司购买了特殊财产险,从而保证产品到期能够保底。

有保险方面研究人士分析,此类产品可能属量感要强; 充分利用果菜自身颜色进行组合、搭配陈列、穿插摆放; 通过灯光、镜子、陈列道具等营造热烈、鲜感、量感于CDS,也就是信用违约互换,通过将信用风险转移来进行风险控制。希望规避信用风险的一方向愿意承担信用风险的一方支付一定费用,一旦出现信用类事件,风险承担方支付风险规避方的损失。

据了解,在具体合作模式中,可能是信托先与银行达成合作意向,然后信托再向保险公司购买保险并支付保费。一旦产品到期无法兑付,由保险先行赔付。

业内人士分析,从基金子公司层面,这确实能够转移信用风险。但是从全市场来看,保险公司承担信用风险也存在一定的承受力,如果市场发生系统性风险,那么保险公司届时可能无力赔偿。因此,保险公司在事前也需要衡量风险大小,如果风险比较大,可能保险公司也不敢承保,或者保费很高。那么,较高的保费,资金融资方能否承担,还有待确定。

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